ریسک ارز خارجی و مدیریت

به طور فزاینده, بسیاری از کسب و کار معاملات در ارزهای خارجی و, مگر اینکه نرخ ارز با توجه به یک دیگر ثابت, این خطر معرفی. سه نوع اصلی از خطر ارز به شرح زیر وجود دارد.

ریسک اقتصادی. منبع ریسک اقتصادی تغییر در قدرت رقابتی واردات و صادرات است. مثلا, اگر یک شرکت در حال صادرات (اجازه دهید از انگلستان به یک کشور منطقه یورو می گویند) و یورو را تضعیف می گویند say/£1.1 به. /£1.3 (گرفتن یورو بیشتر به ازای هر پوند استرلینگ نشان می دهد که یورو کمتر با ارزش است, بنابراین ضعیف) هر صادرات از انگلستان گران تر خواهد بود که در یورو قیمت. بنابراین کالاهایی که قیمت انگلیس 100 دلار باشد به جای 110 دلار 130 دلار هزینه خواهد داشت و باعث می شود این کالاها در بازار اروپا رقابت کمتری داشته باشند.

به همین ترتیب کالاهای وارداتی از اروپا در استرلینگ ارزانتر از گذشته خواهند بود بنابراین این کالاها در بازار انگلیس رقابتی تر خواهند شد. توجه داشته باشید که بنابراین یک شرکت می تواند ریسک اقتصادی را تجربه کند حتی اگر معاملات کلی با کشورهای خارج از کشور نداشته باشد. اگر رقابت واردات می تواند تبدیل به ارزان تر شما رنج می برند خطر ناشی از جنبش نرخ ارز.

انجام کاری برای کاهش ریسک اقتصادی می تواند دشوار باشد – به ویژه برای شرکت های کوچک با معاملات بین المللی محدود. به طور کلی, روش های زیر ممکن است برخی از کمک:

• سعی کنید از بیش از یک منطقه ارزی صادرات یا وارد کنید و امیدوار باشید که مناطق همه با هم حرکت نکنند یا حداقل به همان اندازه حرکت کنند. برای مثال بیش از شش ماه 14 ژانویه 2010 تا 14 ژوئن 2010 €/US$ نرخ ارز منتقل و از حدود €/US$0.6867 به €/US$ 0.8164. این بدان معناست که the نسبت به ایالات متحده - (یا ایالات متحده-نسبت به€) تا 19 درصد ضعیف شده بود. این امر باعث شد صادرات تولیدکنندگان ایالات متحده به یک کشور منطقه یورو کمتر رقابتی باشد. اگر در همان دوره پوند/دلار نرخ ارز منتقل شده از £/US$0.6263 به پوند/دلار 0.6783 تقویت دلار آمریکا نسبت به £ تنها حدود 8 درصد. تجارت از ایالات متحده به انگلستان نمی شده اند تا بد تحت تاثیر قرار.
• کالاهای خود را در کشوری که می فروشید بسازید. اگر چه مواد خام هنوز هم ممکن است وارداتی و تحت تاثیر نرخ ارز, هزینه های دیگر (مانند دستمزد) در ارز محلی هستند و نه به حرکات نرخ ارز.

خطر ترجمه. این شرکت ها با شرکت های تابعه خارجی تاثیر می گذارد. اگر شرکت تابعه در کشوری است که ارز ضعیف, دارایی های شرکت تابعه خواهد بود در حساب های تلفیقی کمتر با ارزش. معمولا این اثر برای شرکت هلدینگ اهمیت چندانی ندارد زیرا بر جریان های نقدی روزمره تاثیر نمی گذارد. با این وجود مهم است که شرکت هلدینگ بخواهد شرکت تابعه را بفروشد و عواید را پرداخت کند. اگر شرکت تابعه سود سهام پرداخت کند نیز مهم می شود. با این حال, اصطلاح 'خطر ترجمه' است که معمولا برای اثرات تحکیم محفوظ.

با تامین مالی شرکت تابعه خارجی با استفاده از وام خارجی می توان تا حدی برطرف شد. به عنوان مثال یک شرکت تابعه ایالات متحده را در نظر بگیرید که توسط شرکت هلدینگ خود راه اندازی شده است. بیانیه خود را از موقعیت مالی چیزی شبیه به این نگاه:

اگر ایالات متحده ضعیف شود تمام دارایی های 2 میلیون دلاری ایالات متحده از ارزش کمتری برخوردار می شوند.

با این حال, اگر شرکت تابعه با استفاده از راه اندازی شد 50% حقوق صاحبان سهام و 50% ایالات متحدهro وام, بیانیه خود را از موقعیت مالی می خواهم این نگاه:

سرمایه گذاری شرکت هلدینگ فقط 1 میلیون دلار و دارایی خالص شرکت در ایالات متحده-فقط 1 میلیون دلار است.اگر ایالات متحده ضعیف شود فقط 1 میلیون دلار خالص ارزش کمتری پیدا می کند.

خطر معامله. این امر زمانی اتفاق می افتد که یک شرکت در حال واردات یا صادرات باشد. اگر نرخ ارز بین موافقت با قرارداد با ارز خارجی و پرداخت یا دریافت پول نقد حرکت کند مقدار ارز خانگی پرداخت شده یا دریافتی تغییر می کند و جریان های نقدی بعدی را نامشخص می کند. برای مثال در ماه جون یک شرکت بریتانیایی موافقت می کند که صادرات به استرالیا را به مبلغ 100000 دلار استرالیا بفروشد که در مدت سه ماه قابل پرداخت است. نرخ ارز در تاریخ قرارداد 1.80 دلار / دلار است بنابراین شرکت انتظار دارد 100000/1.8 = 55556 دلار دریافت کند. اگر, اما, یکak تضعیف بیش از سه ماه برای تبدیل شدن به ارزش تنها$/£2.00, سپس مقدار دریافت خواهد بود به ارزش تنها 5 50,000.

البته اگر الف در طول سه ماه تقویت شود بیش از 55556 دلار دریافت می شود.

توجه به این نکته مهم است که مدیریت ریسک معامله عمدتا مربوط به دستیابی به مطلوب ترین جریان نقدی نیست: این امر عمدتا با هدف دستیابی به یک جریان نقدی مشخص انجام می شود. فقط در این صورت است که می توان برنامه ریزی مناسبی انجام داد.

برخورد با خطرات معامله

با فرض اینکه کسب و کار نمی خواهد خطرات نرخ ارز را تحمل کند (و این می تواند یک انتخاب معقول برای معاملات کوچک باشد) ریسک معامله را می توان به روش های زیر درمان کرد:

1. فاکتور . ترتیب قرارداد و فاکتور را به ارز خودتان بدهید. با این کار تمام ریسک مبادله از طرف شما به طرف دیگر منتقل می شود. البته, که خرس خطر خواهد بود یک ماده از مذاکره, همراه با قیمت و سایر شرایط پرداخت. اگر شما بسیار مشتاق به فروش به یک مشتری خارجی شما ممکن است به فاکتور در ارز خود را.

2. تور . اگر شما مدیون تامین کننده ژاپنی خود را 1 1متر, و یکی دیگر از شرکت ژاپنی خود را مدیون شرکت تابعه Japanese 1.1 متر, سپس با تور کردن گروه ارز جریان قرار گرفتن در معرض خالص خود را تنها برای 0 0.1 متر. این واقعا تنها به طور موثر کار خواهد کرد زمانی که بسیاری از فروش و خرید در ارز خارجی وجود دارد. این امکان پذیر نخواهد بود اگر معاملات چند ماه از هم جدا شوند. شبکه دو جانبه جایی است که دو شرکت در یک گروه همانطور که در بالا توضیح داده شد همکاری می کنند; تور چند جانبه جایی است که بسیاری از شرکت های گروه با وزارت خزانه داری گروه ارتباط برقرار می کنند تا در صورت امکان به تور برسند.

3. تطبیق . اگر شما یک معامله فروش با یک مشتری خارجی, و سپس یک معامله خرید با یکی دیگر از (اما هر دو طرف با ارز خارجی همان کار) سپس این می تواند موثر با با باز کردن یک حساب بانکی ارز خارجی برخورد. به عنوان مثال:

1 نوامبر: باید 2 میلیون دلار از مشتری ایالات متحده دریافت کند 15 نوامبر: باید 1.9 میلیون دلار به تامین کننده ایالات متحده پرداخت کند.

2 میلیون دلار را به یک حساب بانکی ایالات متحده واریز کنید و به سادگی از این طریق به تامین کننده پرداخت کنید. این تنها 0.1 میلیون دلار در معرض نوسانات ارز است. معمولا, برای تطبیق به خوبی کار, هم بازی خاص خال خال (همانطور که در بالا) و یا باید وجود داشته باشد بسیاری از واردات و صادرات معاملات به فرصت برای تطبیق. تطبیق امکان پذیر نخواهد بود اگر در ماه نوامبر 2 میلیون دلار دریافت کنید اما تا ماه مه بعدی مجبور به پرداخت 1.9 میلیون دلار نباشید. بسیاری از کسب و کار است که به سادگی پول در حساب بانکی ارز خارجی برای ماه در پایان می توانید نگه دارید وجود ندارد.

4. پیشرو و عقب مانده . بیایید تصور کنیم که شما در حال برنامه ریزی برای رفتن به اسپانیا هستید و معتقدید که یورو در برابر ارز خود تقویت خواهد شد. شاید برای شما عاقلانه باشد که اکنون پول خرج خود را به یورو تغییر دهید. چون شما در حال تغییر پول خود را پیش از زمانی که شما واقعا نیاز به که' منجر ' خواهد بود. البته ممکن است یورو ضعیف شود و سپس بخواهید خودتان را لگد بزنید اما به یاد داشته باشید: مدیریت ریسک تراکنش به معنای به حداکثر رساندن درامد یا به حداقل رساندن هزینه های شما نیست بلکه این است که بدانید هزینه معامله با ارز خودتان چقدر خواهد بود. بیایید می گویند, با این حال, که شما بر این باورند که یورو در حال رفتن به تضعیف. سپس شما پول خود را تا لحظه ای که ممکن است تغییر دهید. این امر می تواند 'عقب مانده' باشد و معامله را به تاخیر بیندازد. البته توجه داشته باشید که این خطر شما را کاهش نمی دهد. یورو می تواند به طور ناگهانی تقویت شود و تعطیلات شما به طور غیر منتظره گران شود. عقب ماندگی خطر را کاهش نمی دهد زیرا شما هنوز هزینه های خود را نمی دانید. عقب مانده است که به سادگی گرفتن یک قمار که قوز خود را در مورد یورو تضعیف درست است.

5. قراردادهای ارز رو به جلو . قرارداد مبادله فوروارد یک قرارداد اجباری برای فروش (تحویل) یا خرید یک مقدار ارز توافق شده در یک زمان مشخص با نرخ ارز توافق شده (نرخ فوروارد) است.

در عمل روش های مختلفی وجود دارد که می توان رابطه بین نرخ ارز فعلی (نرخ نقطه ای) و نرخ فوروارد را توصیف کرد. گاهی اوقات به عنوان تعدیل در نرخ نقطه ای داده می شود.

با این حال, برای هر نقطه و رو به جلو است که همیشه یک جفت از نرخ داده شده وجود دارد. به عنوان مثال:

اگر می خواهید استرلینگ را به یورو تغییر دهید یکی از هر جفت استفاده می شود. بنابراین £100 در حال حاضر برای 1 120.28 یا €120.22 تغییر خواهد کرد. حدس بزنید که نرخ بانک به شما می دهد! شما همیشه داده خواهد شد نرخ ارز که شما برگ کمتر و خاموش, بنابراین در اینجا شما داده خواهد شد نرخ 1.2022, اگر در حال تغییر now به یورو در حال حاضر, یا 1.2014 اگر با استفاده از یک قرارداد رو به جلو. هنگامی که شما تصمیم گرفته اند که جهت یک نرخ برای, نرخ دیگر استفاده می شود که تبدیل راه دیگر. پس:

بنابراین فرض کنید شما یک تولید کننده در ایتالیا هستید و به انگلستان صادر می کنید. شما توافق کرده اند که فروش به ارزش £500,000, در سه ماه دریافت می شود, و مایل به پرچین (کاهش خطر ابتلا به) در برابر حرکات ارز.

در سه ماه شما می خواهید به تغییر enter به € و شما می توانید یک توافق اتصال با یک بانک است که در سه ماه شما تحویل وارد کنید 5 500,000 و این که بانک به شما بدهد 5 500,000 ایکس 1.2014 = 6 600,700 در عوض. که نرخ, و تعداد یورو شما را دریافت خواهد کرد, در حال حاضر بدون در نظر گرفتن چه نرخ نقطه در زمان تضمین شده است. البته اگر £ تا به حال در برابر € (می گویند به €/£ = 1.5) شما ممکن است احساس آزرده به عنوان شما می توانید پس از دریافت €750,000 اما درآمد maximisation است که نقطه توقف: آن نکته این است که یقین و شما می توانید در حال حاضر قرار داده €600,700 خود را به پول نقد جریان هوا با اعتماد به نفس.

با این حال, باقی می ماند در اینجا یک خطر طولانی وجود دارد: چه اتفاقی می افتد اگر فروش می افتد از طریق پس از تنظیم قرارداد رو به جلو? ما در اینجا لزوما در مورد بدهی بد صحبت نمی کنیم زیرا ممکن است کالا را ارسال نکرده باشید اما شما هنوز قرارداد لازم را برای تحویل 500000 دلار به بانک خود در مدت زمان سه ماه منعقد کرده اید. بانک انتظار شما را به انجام برسانند که تعهد, و بنابراین چه شما ممکن است مجبور به انجام است به اندازه کافی get برای خرید 5 500,000 با استفاده از نرخ نقطه, استفاده از این برای دیدار با قرارداد رو به جلو خود را, دریافت 6 600,700 بازگشت. این فرایند به عنوان بسته شدن شناخته می شود و بسته به نرخ نقطه در زمان می توانید برنده یا بازنده شوید.

6. مصون سازی بازار پول. بیایید بگوییم که شما یک تولید کننده بریتانیایی بودید که به ایالات متحده صادر می کردید و در مدت سه ماه قرار است 2 میلیون دلار دریافت کنید. اگر از این مبلغ 2 میلیون دلار برای تسویه بدهی 2 میلیون دلاری استفاده شود هیچ ریسک ارزی نخواهید داشت. با این حال, شما یک li 2متر تعهد به حل و فصل و سپس ندارد – بنابراین ایجاد یک است که می تواند جذب ایالات متحده.. شما می توانید با قرض گرفتن ما یک بدهی ایالات متحده ایجاد کنید-اکنون و سپس این مبلغ را در مدت سه ماه با رسید ایالات متحده بازپرداخت کنید. بنابراین طرح این است:

به کار کردن چگونه بسیاری از ما need نیاز به قرض گرفته شود در حال حاضر, شما نیاز به دانستن ما$ نرخ بهره. برای مثال, ایالات متحده rate سه ماه نرخ بهره ممکن است به عنوان نقل از: 0.54% – 0.66%.

درک این نکته مهم است که اگرچه این ممکن است به عنوان 'نرخ سه ماهه' توصیف شود همیشه به عنوان نرخ سالانه نقل می شود. یک نرخ همان چیزی است که اگر پول در سپرده بود با بهره کسب می کردید و دیگری نرخی است که برای وام پرداخت می کنید. باز هم هیچ جایزه ای برای حدس زدن کدام است: شما همیشه بیشتر از شما کسب می کنید. در وام$ ایالات متحده به مدت سه ماه 0.66 درصد از ما کسر می شود و وام باید رشد کند تا در این مدت 2 میلیون دلار شود. بنابراین اگر ایکس اکنون قرض گرفته شود و سود سه ماه اضافه شود:

ایکس(1 + 0.66%/4) = 2,000,000 ایکس = $1,996,705

این می تواند تغییر در حال حاضر از ایالات متحده changed به rate در حال حاضر نرخ نقطه, می گویند در ایالات متحده$/ £ 1.4701, به£ 1,358,210.

این مقدار استرلینگ قطعی است: ما اکنون داریم و مهم نیست که چه اتفاقی برای نرخ ارز می افتد. در پس زمینه وام$ ایالات متحده است که در مدت سه ماه به 2 میلیون دلار می رسد و سپس می تواند توسط 2 میلیون دلاری که امیدواریم از مشتری خود دریافت کنیم بازپرداخت شود. این روند مصون سازی به پایان رسید زیرا ریسک نرخ ارز حذف شده است.

چرا ممکن است این فرایند تا حدودی پیچیده به جای یک قرارداد رو به جلو ساده استفاده می شود? خوب یک مزیت این است که ما اکنون پول خود را داریم به جای اینکه سه ماه منتظر بمانیم. اگر اکنون پول داشته باشیم می توانیم از همین حالا استفاده کنیم – یا حداقل به مدت سه ماه در حساب سپرده استرلینگ قرار دهیم. این موضوع مهمی را مطرح می کند زمانی که ما به مقایسه مقادیر دریافت شده تحت قراردادهای پیش رو و هجز بازار پول. اگر این مبالغ در زمان های مختلف دریافت شوند نمی توانند مستقیما مقایسه شوند زیرا دریافت زودتر پول بهتر از دریافت دیرتر است. برای مقایسه مقادیر تحت هر دو روش باید ببینیم که مبلغ دریافتی در صورت واریز به مدت سه ماه چه می شود. بنابراین, اگر استرلینگ سه ماه نرخ سپرده شد 1.2%, سپس قرار دادن 1 1,358,210 در سپرده به مدت سه ماه در نتیجه:

£1,358,210 (1 + 1.2%/4) = £1,362,285

این مبلغ است که باید با هرگونه عواید تحت قرارداد رو به جلو مقایسه شود.

مثال بالا مربوط به مصون سازی دریافت مبلغی از ارز خارجی است. اگر ارز خارجی باید بعدا پرداخت شود, کاری که شرکت می تواند انجام دهد این است که اکنون پول را به ارز خارجی کافی تبدیل کرده و در سپرده قرار دهد تا در زمان مناسب به مقدار مورد نیاز تبدیل شود. چون پول در حال حاضر در نرخ نقطه تغییر معامله از تغییرات بعدی در نرخ ارز مصون است.

روشهای بیشتر پوشش ریسک مبادله

دو روش دیگر از مصون سازی خطر ارز که شما نیاز به دانستن در مورد وجود دارد, اما شما لازم نیست حل سوالات عددی مربوط به این روش ها. اینها شامل استفاده از مشتقات است: ابزارهای مالی که ارزششان از ارزش چیز دیگری ناشی می شود-مانند نرخ ارز.

1. سلف ارز. به سادگی فکر می کنم از این به عنوان موارد شما می توانید خرید و فروش در بازار سلف و که قیمت نزدیک به دنبال نرخ ارز. بیایید بگوییم که یک صادر کننده ایالات متحده انتظار دارد 5 میلیون دلار در مدت زمان سه ماه دریافت کند و نرخ ارز فعلی 1.24 دلار است. فرض کنیم که این نرخ نیز قیمت ایالات متحده$ /ut سلف. صادر کننده ایالات متحده می ترسند که نرخ ارز را تضعیف بیش از سه ماه, می گویند به ما$/€1.10 (که دلار کمتر برای یک یورو). اگر این اتفاق بیفتد قیمت بازار نیز به حدود 1.1 کاهش می یابد. صادر کننده می تواند ترتیب به جبران سود در خرید و فروش سلف: فروش در حال حاضر در 1.24 و خرید بعد در 1.10. از این رو, هر گونه از دست دادن ساخته شده در اصلی معامله ارز توسط سود ساخته شده در قرارداد سلف جبران.

این رویکرد اجازه می دهد تا مصون سازی با استفاده از یک مکانیزم بازار به جای ورود به قرارداد به صورت جداگانه طراحی شده است که قرارداد رو به جلو و هجز بازار پول نیاز انجام شود. اما این مکانیزم اساسا چیز جدیدی را عرضه نمیکند.

ریسک پایه می تواند هم برای نرخ بهره و هم برای مصون سازی نرخ ارز از طریق استفاده از سلف ایجاد شود. قراردادهای سلف از خطر پایه رنج می برند اگر ارزش قرارداد سلف قرار گرفتن در معرض اساسی مطابقت ندارد. این اتفاق می افتد زمانی که تغییرات در نرخ ارز یا نرخ بهره دقیقا با تغییرات در قیمت های سلف ارتباط ندارد.

توجه داشته باشید که شکل دیگری از ریسک پایه نیز به عنوان بخشی از ریسک نرخ بهره وجود دارد. در این حالت ریسک در جایی وجود دارد که یک شرکت دارایی ها و بدهی های خود را با نرخ بهره متغیر مطابقت داده باشد اما نرخ های متغیر با توجه به معیارهای مختلف تعیین می شوند. مثلا, سپرده ممکن است به نرخ لیبور یک ماهه مرتبط, اما استقراض ممکن است در نرخ لیبور 12 ماه بر اساس. بعید است که این نرخ ها کاملا مطابق با یکدیگر حرکت کنند و بنابراین این منبع ریسک نرخ بهره است.

2. گزینه . گزینه ها کاملا متفاوت هستند. این حق را به دارنده می دهند, اما نه تعهد, برای خرید یا فروش یک مقدار معین ارز با نرخ ارز ثابت (قیمت تمرین) در اینده (اگر به یاد داشته باشید قراردادهای رو به جلو لازم الاجرا بودند). حق فروش ارز با نرخ تعیین شده یک گزینه قرار داده شده است (فکر کنید: شما چیزی را برای فروش قرار داده اید). r

فرض کنید یک صادر کننده بریتانیایی انتظار دارد 1 میلیون دلار برای تحویل یک قطعه ماشین در 90 روز پرداخت شود. اگر £ تقویت در برابر دلار آمریکا انگلستان شرکت خواهد شد از دست دادن پول آن را به عنوان دریافت کمتر £ برای US$1m. اگر £ ضعیف در برابر دلار آمریکا و سپس انگلستان شرکت خواهد به دست آوردن پول اضافی. می گویند که نرخ فعلی ایالات متحده$/£1.40 است و صادر کننده به ویژه نگران خواهد شد اگر نرخ فراتر از US/£1.50 حرکت کند. این شرکت می توانید خرید £ گزینه های تماس در یک ورزش قیمت US$/£ = 1.50 دادن آن حق خرید £ در ایالات متحده$1.50/£. اگر دلار را تضعیف فراتر از ایالات متحده$/£1.50, این شرکت می تواند ورزش گزینه نتیجه تضمین حداقل 6 666,667. اگر ایالات متحده st باقی می ماند قوی تر – و یا حتی تقویت به, می گویند, ایالات متحده$/£1.20, این شرکت می تواند اجازه دهید گزینه گذشت (نادیده گرفتن) و تبدیل در 1.20, به £833,333.

این به نظر می رسد بیش از حد خوب درست باشد به عنوان صادر کننده عایق از زیان های بزرگ اما هنوز هم می تواند سود را. اما هیچ چیز برای هیچ چیز در جهان مالی وجود دارد و برای خرید گزینه های صادر کننده به پرداخت حق بیمه تا جلو و غیر قابل بازگشت.

گزینه ها را می توان درست مانند یک بیمه نامه در خانه خود در نظر گرفت. اگر خانه خود را نمی سوزاند پایین شما در بیمه تماس بگیرید اما نه شما حق بیمه بازگشت. اگر یک فاجعه وجود دارد بیمه باید زیان های عظیم جلوگیری می کند. گزینه ها نیز مفید هستند اگر شما در مورد جریان نقدی اطمینان ندارید. به عنوان مثال فرض کنید که با یک مشتری خارجی در حال مناقصه هستید. شما نمی دانید که اگر شما برنده خواهد شد یا نه, بنابراین نمی دانم اگر شما سود خارجی, اما می خواهم برای اطمینان از که قیمت پیشنهاد خود را با حرکات ارز فرسایش خواهد شد. در این شرایط, یک گزینه می تواند گرفته شده و مورد استفاده در صورت لزوم و یا نادیده گرفته اگر شما قرارداد برنده نیست و یا حرکات ارز مطلوب هستند.